华泰证券发布研究报告称，予海伦司(09869.HK)“买入”评级，下调23/24/25年EPS至0.25/0.34/0.42元，目标价下调至9.24港元。公司启动嗨啤合伙人计划，发力加盟模式以期加快扩张步伐。该行认为，海伦司新模式有利于聚合区域资源，提升抗风险能力和市场穿透力。长期看酒馆赛道处于渗透率和连锁化率提升阶段，公司为稀缺龙头。根据门店筹建所需时长，估计新模式首批门店有望23年底开业，若模式有效验证有望加快全国扩张速度。